一家曾经的地产巨头如何在短短数年内从巅峰跌落谷底？恒大集团的故事堪称中国商业史上最惊心动魄的案例之一。当高杠杆的扩张模式遭遇市场的寒冬，昔日风光无限的帝国轰然倒塌。许家印依靠的三大靠山——郑裕彤的雪中送炭、刘銮雄的资本加持，以及那位神秘第三方的若即若离，共同编织了一张利益与风险交织的巨网。他们看中的是中国城镇化的巨大潜力，赌的是恒大高速周转的商业模式。然而，当资金链紧绷如弦，三座靠山或提前撤退或自身难保，这场华丽的资本游戏最终以爆雷告终。这不仅是一个企业的兴衰史，更是一面映照商业本质的镜子：高杠杆是双刃剑，风光背后往往暗藏重重风险。
哈喽大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们邀请了一位特别嘉宾陈哲，来，一起聊聊恒大集团的故事。大家好，我是陈哲。很高兴来参加今天的节目。今天咱们开场就来聊一个特别让人咋舌的故事。这个故事就是恒大集团在2025年爆雷之后，许家印是怎么在高杠杆儿的游戏当中寻求帮助，然后怎么在所谓的三座靠山都倒下之后最终自己也陷入困镜的。没错，这个故事真的是充满了戏剧性，那我们就开始，咱们先来聊第一部分，就是许家印他是怎么在这个高杠杆的游戏当中逆袭的。首先，第一，咱们先来聊一聊他早期的时候，恒大刚刚起步的时候，他是怎么用这个高杠杆的套路去打开局面的其实就是许家印他一开始的时候，就是抓住了中国房地产市场火热的那个时期，然后他就是用这终结钱拿地盖楼，房子还没盖好，就预售把这个回款再去借更多的钱。拿地，就它其实就是一个滚雪球的一个方式，越滚越大。听起来，就是每一步都踩在风口上，没错，而且它就是从97年到7年这十年间，它就是靠这个高杠杆儿，几乎是以倍数的在那增长。然后它的土地储备量也是暴涨，2007年的时候，已经有4500万平方米它的项目也遍布全国十几个城市，它的资本运作其实是非常厉害的。那你说，如果要是说遇到子衿链断裂的时候，他有什么招数能够续上这个燃眉之急，就是他其实每次都是靠这终结新的债，还旧的债，然后加上他的这个房企的融资，还有他的销售回款。来撑过每一个节点。听起来就是走钢丝一样。没错，而且他8年的时候不是还搞了对赌融资，然后一到期就要拿高昂的利息去海，不然的话，他就瑶被强行赎回。所以他只能不断的去借新债还旧债，再加上供应商的货款，员工的工资还要去应付开发商必须瑶预留的巨额的利润，所以它其实一直都是靠这种空转的方式，来维持着一个非常危险的平衡。所以说许家印他这个高杠杆儿的套路，到底把恒大带向了一个什么样的结局就是它这个高杠杆儿就是让恒大在一开始的时候，能够快速的扩张，然后成为行业龙头。但是它也埋下了一个巨大的隐患，就是它的负债率一直都非常的高，它这个一旦遇到市场下滑，或者说遇到资金链紧张的时候，它就会一下子暴露出来。所以说风光背后其实是苍着重重的风险的。没错，对，然后许家印最后没有办法只能去靠卖资产卖一些股权去续命，但是最终还是没有办法摆脱暴雷的命运。对这个也是成为了整个行业的一个警钟长鸣好，许家印高杠杆这部分内容咱们就先聊到这儿，休息一下马上回澜我们来进入我们的第二部分，我们来聊一聊恒大的这三座靠山，郑雨桐、刘澜雄、他们到底是怎么在关键时刻出手相助的，首先，我们先来聊一聊郑裕彤她在恒大最困难的时候，她到底是怎么帮恒大的就是他在8年的时候，恒大资金链已经非常紧张了，然后他一边在打听恒大的真实情况，一边在跟许家印说，你要多少资金我支持你。最后他是跟几个国际的资本一起给恒大注入了五亿多美元，就这笔钱其实不光是帮恒大度过了难关，也让恒大能够继续的去推进它的上市的计划，原来背后还有这么多的资金的博弈。没错，然后郑裕彤她不光是给钱，他还给许家印介绍了很多香港的富豪的人脉。对，那其中包括刘澜雄，还有一些其他的也很重量级的投资者。对，那这些人后来也都成为了恒大的重要的支持者。那刘澜雄在恒大最困难的时候，他具体是怎么帮恒大的，就是他在9年的时候，恒大准备在香港上市之前，他是认购了5000万美元的恒大的原事故，然后成为了恒大的基石投资者之一。这身份一下子就升级了。对，然后包括他还在一一年的时候，又拿了6亿美元的恒大的债券，还有在15年的时候，他又陆续的买下了恒大在江苏的一些项目，还有就是把他的华人置业的在美国的万通大厦的整层都卖给了恒大，对这些动作其实都是非常及时的在给恒大输血对也让恒大能够有更多的资金去还债，去继续的扩张。那你说这三座靠山他们在帮恒大的时候，他们到底看中了恒大的什么独特价值？其实他们就是看中了中国的房地产市场的这个巨大的潜力以及恒大在这种高杠杆高周转的这种漠视下面能够快速的抢占市场份额。对，尤其是许家印的这个管理团队，他们觉得这个团队是有能力把恒大带上一个更高的台阶的。所以说就是投资恒大的背后，其实是一场赌博。没错，就是他们其实赌的是中国的。城镇化进程还在继续，然后住房的刚性需求还是旺盛的。再加上恒大本身，它的土地储备又是非苍的充足。它的这个品牌效应也越来越强，所以他们就觉得这个东西是有很高的天花板的，所以他们就愿意去冒这个险，聊了这么久的靠山相助这部分内容感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水待会儿继续。我们来进入我们的第三部分，我们今天要聊的是第三座靠山到底是谁？对，这个其实外界也有很多传闻说，有可能是张松桥或者说杨受成，甚至还有一些人说，是不是许家印自己的家族里面有有人出手，你觉得这三个人当中谁最有可能是恒大的第三座靠山？其实我觉得他们三个都有可能，只是说他们三个人的撤资的时间点不一样，那带来的后果也不一样，比如说像张松桥他就是在15年的时候，就把他在重庆的一些项目卖掉了，套现了差不多70亿港元。那这个时候其实恒大还没有那么快的暴露出问题，他撤的确实挺早的对，那杨受成，他虽然说在9年的时候就已经认购了恒大的股份，但是他当时的金额也不是很大，而且他后来也没有继续的去追加投资。那许家印自己的家族里面，其实也没有什么公开的这种大额的资金流入，所以如果说要说是真正的要，玖痕大于水火之容，那我觉得可能还是没有那么明显。那你觉得就是恒大的第三座靠山他为什么在恒大爆雷的时候没有出来救场其实我觉得可能有几个原因，第一个，就是，他可能已经提前看出了恒大这种高杠杆儿高负债的这种模式隐藏着巨大的风险，那他可能就已经早早的把手里的资金都撤走了，那他就不会被后续的这种债务危机所拖住，所以他其实就是防患于未然没错，那另外可能就是他本身自己的资金链也很紧张，那他也没有办法再去顾及恒大的这个烂摊子，那还有一种可能就是他其实跟恒大之间的那种李一关系已经变得很复杂了，那他为了自保他也不得不出来避嫌。那你觉得就是恒大的这三座靠山，他们之间的关系给恒大带来的到底是什么？其实我觉得，就是这三座靠山，他们其实都是抓住了恒大最需要，子衿需要上市，需要转型的这几个关键点，然后他们用这种股权债权，包括一些项目的合作。把恒大牢牢的绑在了自己的李一网络里面听起来就像走钢丝一样。对，郑裕彤她司机拿到了很高的回报，但是她其实也提前撤走了自己的本金，那刘澜雄他就是贪心一点儿，他想再赚多一点儿，但他最后亏了很多钱，那第三座靠山的话，他可能就是更谨慎一点儿。他就是只拿走了自己的本金。对，所以其实这三个人就告诉了我们，你在风光背后其实是藏着重重的风险的，而且机遇和危险往往是并存的。好吧，ok了，那么今天我们这个故事就到这里了，我们其实回顾了很大的这三座靠山，其实我们也能看出来，就是许家印他想要靠这种高杠杆儿。靠这种资源整合去赌博，去逆势扩张，其实这条路是走到了尽头了。对，那也给我们所有的企业家都提了一个醒，就是你的背后，如果没有实力强大的靠山，那你自己必须要变得更强大。那就是这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见。
