基金中报发布完毕，所有的基金全持仓数据全部发布，已经有读者催更指增穿透持仓分析了。
考虑到今年迄今小微盘非常强势，但近期又有点萎靡的样子，所以先来中证1000指增产品的穿透。
珍惜1000的超额
在盘点前，关于指增想多说两句。
这些年，指数增强品类可谓是大爆发，以沪深300指增为例，我统计了下成立满1年的都有多达60只。
但与此同时，却是指数增强超额越来越难做，尤其是沪深300、中证500，超额越来越难——只能说，大盘股市场定价越来越有效，指增也难有魔法。
但是，在中证1000指增这个领域，由于市场的主要参与者是散户，所以定价效率不高，超额相对就好做许多。
这里顺便说一下，以往在计算指增超额时，我会用对应的全收益指数来计算。这个法子属于“严苛版”，要求以场外为主的指增，不仅要战胜现金仓位的损耗，还需要战胜管理费，再加上2024年“9·24”行情中的申购冲击成本，中证1000可能还行，但对中证500和沪深300指增，会要求略苛刻。
所以，未来我会以廉价且现实的贝塔，也就是指数标杆场外基金的收益作为基准。
比如中证1000，最具代表性的是南方的1000ETF，成立于2016年，眼下规模742亿元。我就用其场外联接A份额(011860.OF)的每年表现作为基准，这样的比较比较公允。
如果要求2023年、2024年、2025年1-8月都能跑赢南方1000ETF联接A，我筛选下来一共有15只满足要求。请注意，这里的相对超额，都是相对上文提及的南方1000ETF场外联接来计算的。
请注意，大量的中证1000指增是2023年开始成立的，所以没出现上表的，不代表就不够绩优，而只是历史业绩不够多。
超额，下沉贡献多少
超额，很好。
但是，明白超额的来源更重要。这几年，小微盘风头无两，所以只要狠下心，利用指数增强基金20%的持仓自由度，从中证1000下沉到中证2000甚至更小的小微盘，超额就相当容易。
但是，这也累积了风险，一旦小微盘如2024年初那样大幅回撤，就可能短期超额大幅回吐。
这里说明一下，因为1000指增越来越多，所以我不再做全部产品的穿透统计，而是以8月底为截止日向前统计1年的收益，以我样本库中跟踪36只1000指增，只统计收益在前50%的产品。
总的来看，过去一年绩优的中证1000指增，大多数还是充分了用了指数增强基金20%的自由度，往中证2000成分股甚至更下沉的小微盘下沉。
这样做在小市值顺风期自然表现不俗，但一旦出现小市值跑弱，就可能稍微有点挑战了，就看基金经理在小市值上选股的能力了。
就此而言，持有中证1000指增产品，还是建议组合化，多选几个，下沉与本份的都配置比较好。
从下表来看，天弘的两只，无疑是最“本分”的，此外博道、鹏华、工银瑞信、易方达的，中证1000的成分股也在85%以上，其中博道在中证2000以下的比重较低。
