最近，桥水基金创始人瑞·达利欧就美国和其他西方国家的经济形势以及美国总统特朗普的政策发表了尖锐且富有批判性的观点，他认为美国剩下的时间还有3年。主要理由有两点:一是债务偿还成本比按照他的理论将信贷制度比作血液循环。作为衡量“血管堵塞程度”的指标，达利欧关注的是国家收入与债务偿还成本之比。就美国而言，这一比率确实令人震惊。该国目前财政收入约5万亿美元，而美国国债加权平均利率高达3.28%（截至2025年4月数据），预计全年利息支出将接近1.2万亿美元，相当于财政收入的1/4，超过军费成为联邦政府的第二大开支，仅次于社会保障支出。而这些年两党一直在增加债务上限，共和党人7月初通过的预算法案又增加了5万亿美元上限。只会加剧债务问题。二是民粹主义影响在达利欧理论中，民粹主义抬头，从而削弱民主，加剧债务积累，会加速危机的到来，而特朗普目前推行的国家资本主义就是这种民粹主义的一个例子：这他从英特尔手中拿走了10%的股权，从英伟达手中抽取了所有对华出口收入的15%。民粹主义会引发“心脏病发作”风险，所以达利欧认为美国只剩下三年时间了。当然，达利欧并非制造噱头，而是拥有真正实力的。2008年，达利欧成功预测了美国金融危机，当年桥水旗舰基金业绩增长超过14%。两年后，达利欧再度预见了欧债危机。2010年，在达利欧的管理下，桥水旗下基金的最高收益率接近45%。三生并不认为自己比投资大师厉害，但主观认为达利欧还是过于保守，美债危机可能会提前到来。理由也有两点:第一、美元降息周期会加速债务危机美元降息历史上共引发过几次重大金融危机：1982年降息导致拉美债务危机，直接引发墨西哥外汇危机并引发区域性金融动荡1995年降息后日本股市和房市泡沫破裂，导致其经济陷入长期衰退（“失去的30年”）。 2001年降息恰逢互联网泡沫破裂，美国经济进入衰退周期。 2007年降息，直接导致2008年金融危机爆发。那么，为何降息很容易引发经济危机？加息就像蓄水，资本是逐利的，哪里能赚钱就去哪里，而美元加息，美元利率一般会高于主要国家，那么资本就会进入美国，要么在银行吃利息，躺着赚钱多香啊，要么进入股市、债市等金融市场。从美国历史总储蓄来看，美国总储蓄增加1万亿美元，大概需要8年时间，而美国总储蓄从2021年的4.21万亿美元增加到2024年的5.29万亿美元，只用了三年，很显然这是加息的影响，不仅如此，美股2022年3月（美元加息前）股总市值为50万亿美元，而到截至2025年8月，美股总市值约为64.5万亿美元，增加了14.5万亿美元，显然这就是国际流动的资本。而降息就像放水，随着美元降息，会逐渐与主要国家利率持平，甚至更低，资本就会流向利率更高的国家，放水则是个技术活，步子小那就是涓涓细流，可以软着陆，步子大了就容易扯着蛋，那就是洪水滔天。在2007年9月18日至2008年4月30日期间，美联储进行了多次降息操作，共计7次，联邦基金利率从5.25%降至2.00%。2008年9月15日，雷曼兄弟公司申请破产保护，金融危机爆发。而此时的美元又处在降息周期，与2006年一样加息到5.25%-5.75%区间，但是此时经济已不可同年而语了，2008年，美国的负债率（主要指联邦政府债务占GDP的比例）为65%，处于非常健康状态，而此时美国的负债率已高达124%（2025年GDP增长率按照1.9%计算）美联储已经维持4.25%-4.50%近一年时间，显然鲍威尔比较稳健，他知道美国经济经不起折腾，只有逐步降低利率，才能实现软着陆，三生觉得按照鲍威尔降息计划，可能会持续到2027年，但是显然不可能，因为有人不会答应。二、民粹主义将引爆危机美联储对美元负责，美国总统对选票负责，作为民粹主义总统特朗普，非常重视兑现竞选承诺，尤其是2026年即将迎来非常关键的中期选举，特朗普迫切希望降息，特朗普好利用两院的优势地位给自己选民撒钱拉选票。这与美联储主席鲍威尔的矛盾不可调和，数月来，特朗普持续要求美联储降息，由于美联储迟迟不愿降息，特朗普多次炮轰美联储现任主席鲍威尔，一度威胁要解除鲍威尔的职务。更是用行政命令要求美联储理事库克辞职，对鲍威尔敲山震虎，鲍威尔能否顶住压力犹未可知。即使能顶住压力也无济于事，因为其美国联邦储备委员会主席的任期将于2026年5月结束，特朗普明确表示无意再提名鲍威尔再次担任美联储主席。特朗普表示，目前美联储主席候选人的名单已缩小至三人。其中包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、前美联储理事凯文·沃什以及美联储理事克里斯托弗·沃勒，显然这是特朗普的自己人，一旦任命美联储或将失去独立性，可能按照特朗普的意愿快速降息，那么经济危机的概率会大大增加。一旦经济危机爆发，大概率会拉爆美债危机，因为美国目前已不具备独立解决危机的能力了。2008年美国能度过金融危机，一方面美联储直接救市，美联储资产负债表从9000亿美元扩张至4.5万亿美元（2008年美债总额为9万亿美元），那么如果37万亿规模的美债，美联储需要放多少水才救得了，如果超过10万亿，那么美债能坚持不崩盘吗？当然放水还得有人接手，美国能走出危机离不开中国的帮忙，当年大量增持美债，从数据可以看出来，2007年底，中国持有美国国债4776亿美元，到2008年底中国持有的美国债券却达到了近7270亿美元，增加近2500亿美元，到2009年则增长至8948亿美元，增加近1700亿美元，到2014年美国最终走出危机时，中国持有美债达到12504亿美元，是2007年的2.6倍，可见没有中国，美国是没那么容易走出危机的。那么如果美国再次爆发危机，我们还会出手吗？三生觉得大概率不会了，而除中国外再也没有其他国家能接手如此大规模的美债，即使特朗普寄以重望的稳定币都不行，目前稳定持有美债总额为1824亿美元，显然短时间内是无法达到预期，更不用说危机时，稳定币会不会增持美债都是未知数。综上所述，三生觉得特朗普很有可能会在降息上有危险举动，进而引发经济危机，美债会最终被拉爆，个人推测或许会在2027年前，不知道你怎么看？
