美国总统特朗普在迈阿密举办的美国商业论坛上发表讲话时明确表示，预计美国第三季度 GDP 增速将达到 4.2% 或更高。此次表态正值美国经济呈现 “数据繁荣与结构隐忧并存” 的阶段，官方数据显示，美国第三季度 GDP 按年率计算已增长 3.8%，扭转了第一季度 0.5% 的下滑趋势，特朗普的乐观预期进一步引发市场对美国经济走势的热议。表态发布后，美股盘初直线拉升，市场风险偏好短暂回升，但债券市场反应平淡，10 年期美债收益率波动不足 3 个基点，反映出投资者对这一预期的谨慎态度。
特朗普的乐观预期并非毫无依据，AI 相关投资的爆发式增长成为支撑经济数据的核心动力。2025 年上半年，美国 GDP 增长几乎全部依赖数据中心和 AI 投资，其中 AI 投资占比近 92%。宏观研究公司 Renaissance 的数据显示，今年 AI 数据中心建设对美国 GDP 成长的贡献首次超过消费者支出，而消费原本占美国 GDP 的三分之二，这一逆转被视为 “历史性” 变化。受益于 AI 热潮，科技巨头的资本支出持续扩大，不仅推动美股创下阶段性高位，也通过资本投资直接拉动了 GDP 增长，这成为特朗普强调 “美国正处于黄金时代” 的重要依据。
然而，市场对这一乐观预期存在明显分歧，核心争议集中在经济增长的质量与可持续性上。哈佛大学经济学家杰森・弗曼的研究指出，若剔除 AI 相关领域的 IT 投资，2025 年上半年美国其余产业合计成长率仅 0.1%，几乎陷入停滞。英国《经济学人》杂志也评论称，除人工智能之外，美国经济的大部分领域似乎都显得低迷，AI 爆发式增长虽能 “美化” 数字，却掩盖了实体经济空心化的隐忧。数据显示，2024 年美国工业增加值仅占 GDP 的 12.83%，服务行业占比超 80%，这种经济结构使得 GDP 易受短期投资和信贷刺激影响，缺乏实体产业的稳固支撑。
经济的结构性脆弱性也为增速预期蒙上阴影。近期美国地区性银行的信贷问题，以及汽车零部件制造商第一品牌集团、车贷机构三色公司的破产，已引发短暂的市场避险情绪。尽管这些风险尚未形成系统性冲击，但反映出中小企业和低收入群体的财务压力，而特朗普政府的关税政策和移民限制进一步加剧了物价上涨压力。劳动力市场同样释放出谨慎信号，8 月美国就业增长放缓至 2.2 万人，ADP 非农就业人数在 8 月和 9 月连续两个月下降，美联储理事沃勒将企业 “既不招聘也不裁员” 的现状描述为 “有些诡异”，担忧可能导致劳动力需求萎缩。
不同机构对三季度 GDP 增速的预测也存在差异。亚特兰大联邦储备银行的 GDP Now 模型预测第三季度美国经济将增长 3.9%，接近特朗普预期但仍有差距；花旗集团等机构则认为，信贷市场的潜在风险和实体经济的疲软可能限制增速上限，难以达到 4.2% 的高位。市场资金流向也呈现分化特征，一方面外国投资者向美国股市投入创纪录资金，推动美股泡沫扩大；另一方面，资本流入美国国债和黄金期货等安全资产的趋势仍在上升，显示出投资者对经济前景的矛盾心态。
美联储的政策态度也为经济走势增添了不确定性。特朗普在此次演讲中再度批评美联储主席鲍威尔，而美联储内部对政策路径的分歧持续存在。主张降息的美联储理事米兰担忧，紧缩货币政策环境下的经济抗冲击能力正在减弱；鹰派官员则更关注通胀粘性，不愿过早放松政策。这种政策不确定性与经济结构失衡相互交织，使得特朗普的 4.2% 增速预期能否实现更具悬念。
在华盛顿的白宫椭圆办公室，政策制定者正评估经济数据与政策效果；硅谷的科技园区里，工程师们在推进 AI 项目的落地；纽约的华尔街交易大厅，投资者紧盯着每一份经济报告的发布。特朗普的增速预期既是对当前经济表现的肯定，也凸显了美国经济 “数字繁荣与实体疲软” 的鲜明对比，而后续公布的消费、就业及产业数据，将逐步验证这一乐观预期能否转化为实实在在的经济成果。